기업을 바라볼 때 저는 늘 이런 질문을 던집니다.

“이 회사는 앞으로 10년, 20년이 지나도 여전히 같은 자리에 있을까?”

그 답을 찾기 위해 가장 먼저 보는 것이 바로 경쟁자가 쉽게 들어올 수 없는 구조, 즉 ‘해자(Moat)’입니다. 성이 외부의 침입으로부터 안전하려면 해자가 깊고 넓어야 하듯, 기업도 탄탄한 진입장벽이 있어야 장기적으로 초과이익을 유지할 수 있습니다.